米国債の償還と利金の円転

ドル/円には、8月特有の需給があります。

それは、米国債の償還と利金の円転と呼ばれるものです。

機関投資家はじめ本邦勢は、資金を信用度の高いとされる米国債で運用することが多く、期日が到来したものはドルで元本の償還（返済）と満期でなくても定期的に利金（つまり利息）が支払われます。

そして、ドルのままでは、国内で使い道がありませんので、ドルから円に交換する、これを円転と呼びます。

この米国債の償還と利金の支払は、年間では、2月、5月、8月、11月とありますが、為替市場に影響を特に及ぼすのは、例年8月とされています。

また、元本は、償還されても、米国債に再投資されることが多く、実際に円転されるのは主に利金部分となりますが、それでも、元本部分が大きいため、利金だけでも結構相場に影響する時があります。

償還と利金の円転は、8月はじめから15日前後まで続きますが、これは、大手の機関投資家のように信用度が高い顧客は、ドル売り円買いの為替予約を8月早々にとってしまいます。

それに対して、信用度の低い顧客の場合、実際に償還あるいは利金がドルで入金されたのを確認できてからでないと円転できないため、15日前後になるという事情があります。

ただし、相場への影響については、決して毎年同じようにドルの下落につながるばかりではなく、相場の地合いによって、下がらなかったり、あるいは上げてしまうこともありますので、あくまも、その時点での相場のトレンドには注意する必要があります。