猫の首に鈴をつける

ネズミたちの中から、天敵の猫の襲来を知ろうと、猫の首に鈴をつけようという提案が出ましたが、じゃあいったい誰が鈴をつけに行くのかということでもめる寓話です。

介入警戒感が強いと、この寓話のように、結果的に誰が介入を現実に実施させることになるのかということが、問題になります。

一番、考えられるのは、本人にその意図はないけれども、現実にそうなってしまうという場合です。

つまり、ドル買い介入が実施されるのは、積極的に売り仕掛けして介入を呼ぶというよりも、介入をある意味期待していてロングにしていた向きが、マーケット全体でも多くなったために、自分の重みに耐え兼ねて、最初はズルズルと、そして徐々に加速度がついて落ち始めたために、実際に介入が入るということになります。

介入とは、このようにある意味罪作りなもので、折角、介入を頼みの綱にして事前にロングにしている向きを殺してしまうことがあります。

したがって、自己防衛のためには、過度に介入に期待して事前にロングポジションを作らないことが大事だと思います。

また、これからの時期で考えられることは、日銀も含めた日本の金融機関が正月休みに入る12月31日(水）から1月2日（金）の間、介入が出にくくなったところで、海外勢がそれを良いことに、売り仕掛けて、水準を思いっきり円高に持っていってしまう場合です。

この場合は、1月5日（月）に、介入が入る可能性は高くなると思われます。