第６５回　アイルランドと財務省（１／３）

　８月２５日、アメリカの格付け機関スタンダード＆プアーズは、アイルランドの長期ソブリン債（国債など）を格下げた。

『2010年8月25日　ブルームバーグ「アイルランド長期信用格付けを｢ＡＡ－｣に引き下げ－Ｓ＆Ｐ」

　米格付け会社スタンダード・アンド・プアーズ（Ｓ＆Ｐ）は、アイルランドの長期ソブリン信用格付けを「ＡＡ」から「ＡＡ－」に１段階引き下げた。経営難の銀行に対する支援コスト増大への懸念を格下げの理由に挙げた。

　Ｓ＆Ｐは銀行システムへの公的資金注入見通しを最大500億ユーロ（約５兆3000億円）と、従来の最大350億ユーロから引き上げた。ブルームバーグのデータによると、ＡＡ－の格付けは1995年以来最低の水準。

　Ｓ＆Ｐは24日の発表文で「銀行セクター支援のための財政コストがさらに増加したり、他の経済状況の悪化で中期的な財政目標を達成する政府の能力が低下した場合に、一段の格下げがあり得る」と説明した。（後略）』

　アイルランドは、昨今、欧州で財政危機に瀕している国々、いわゆるＰＩＩＧＳ諸国の一国である。同国はＰＩＩＧＳ諸国の中では、最も早く財政健全化路線を採ったわけであるが、その分、割を食った感じになっている。

【図６５－１　アイルランドの実質ＧＤＰ成長率推移（単位：％）】

出典：アイルランド中央銀行

　アイルランドは、約十年も続いた不動産バブルが「欧州で最も早く」崩壊し、０９年の財政赤字対ＧＤＰ比率は１４．３％と、あのギリシャをすら上回る水準に至った。アイルランド政府は率先して緊縮財政を実施し、財政健全化路線を採用したわけだが、結果的に経済成長率の極端なマイナスを招いてしまったわけだ。

　ちなみに、不動産バブルが絶頂に達していた２００４年から０６年にかけ、アイルランド政府は「財政黒字」になっていた。

　不動産バブルが発生しているような状況下では、民間の借り入れが大幅に拡大する。すなわち、極端な好景気というわけだ。

　民間の負債が増大していく好景気の最中に、政府が負債を拡大する必要は全く無い。さらに、放っておいても勝手に税収が増えていくわけだから、政府の財政赤字は減少し、やがて黒字化するわけだ。

（２／３へ続く）

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